08/01/2020

Il fondo della settimana: CB Accent Lux Erasmus Bond

CARATTERISTICHE
Il CB Accent Lux Erasmus Bond è un fondo obbligazionario internazionale che investe soprattutto in emissioni Investment Grade: almeno i 2/3 degli investimenti devono essere in titoli con rating pari o superiore a BBB-, mentre la componente High-Yield può spingersi fino al 30% (a inizio dicembre 2019 i titoli IG erano al 70% del totale). Sono privilegiate le emissioni societarie e il peso dei titoli governativi è molto limitato: per esempio, quest’ultimo era pari al 10% alla fine del 2018. Il gestore tende a limitare l'esposizione al rischio tasso e al rischio cambio, e questo spiega la volatilità dei rendimenti limitata al 2% negli ultimi tre anni, un livello inferiore alla media della categoria. La duration effettiva del portafoglio si attesta intorno a 3,80 a fine 2019.


I RISULTATI
Il rendimento nel 2019 si attesta intorno al 5 percento, confermando l'andamento positivo del fondo che presenta un rendimento simile a quello del benchmark di categoria. Nel corso degli ultimi tre esercizi invece mostra un rendimento non molto inferiore rispetto al benchmark, meno di un punto percentule e comunque superiore rispetto alla media di categoria. Il principale driver negativo è stato l'aumento degli spread di credito corporate nella fase di ribasso dei mercati azionari nel 2018. La volatilità, ampiamente inferiore alla media, ha determinato un rapporto rischio/rendimento superiore alla media della categoria. Un punto molto importante per questo fondo è la correlazione bassissima al benchmark di categoria (grafico in basso), in parte dovuta alla duration di norma inferiore a quella dell’indice e al peso maggiore dei titoli non Investment Grade, che non sono presenti nel benchmark: i risultati sono quindi maggiormente correlati a quelli dei mercati azionari.


CLASSI E COSTI
Del fondo è disponibile una classe retail B (LU0379560153) in euro, il cui costo totale di gestione è pari all'1,5%.  Esiste anche una classe B con la copertura del rischio cambio contro il franco svizzero (LU1005193484) e contro il dollaro (LU0681571450).


L'OPINIONE
Il CB Accent Lux Erasmus Bond è un prodotto adatto all'investitore particolarmente avverso al rischio, in quanto si contraddistingue per una volatilità molto bassa. Unico aspetto negativo del prodotto è il costo totale leggermente superiore alla media che limita la performance netta, non per la commissione di gestione, che è nella media, ma per l’incidenza delle altre spese fisse.

 


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