16/06/2020

OUT OF THE BLUE - SHOW MUST GO ON

BlueStar, pur non sposando le tesi più catastrofiste, non si aspettava un rimbalzo così potente da aver negato in tempi record il bear market. Prendiamo atto che la situazione da tutti i punti di vista è nettamente migliorata. La recessione che stiamo vivendo è la peggiore dal dopoguerra ma probabilmente sarà anche la più veloce.

Uno scenario di ripresa a V, pur non essendo ancora una certezza, è certamente possibile. Gli economisti hanno, come al solito, prima sottovalutato poi esagerato.

Gli interventi fiscali e monetari sono stati leggendari, mai visti prima. Il ponte finanziario ha funzionato. Sul lunghissimo termine potrebbe non essere sostenibile ma nel medio termine sono paragonabili ad interventi post-bellici a cui di solito segue un boom economico.

Gli sviluppi della crisi sanitaria volgono al meglio. La capacità di previsione degli scienziati vale zero e una seconda ondata, semmai arrivasse, non avrebbe gli stessi effetti nefasti della prima: i costi economici vincono su quelli sanitari.

Una ripresa a V, non sicura ma possibile, è stata già scontata solo su alcuni settori ed indici:

  • Molti settori e geografie più cicliche scontano invece ancora utili recessivi fino al 2021.
  • La recente rotazione settoriale è quindi condizione necessaria ad un ulteriore rally.

Dopo aver visto il baratro, il mercato ha trovato molti validi appigli a cui aggrapparsi. Dunque i mercati sono certamente tirati a breve termine, ma lo scenario è molto meno cupo di quanto temessimo.

Per quanto riguarda l'asset allocation e le strategie:

Dopo aver contenuto bene il drawdown i nostri fondi hanno anche recuperato velocemente grazie ad una corretta esposizione geografica e settoriale. Abbiamo recentemente ruotato su settori più ciclici. La parte lunga resta sempre protetta da hedge diretti ed indiretti.

Permane un'asset allocation difensiva e prudente capace allo stesso tempo di sfruttare le opportunità offerte dal mercato.

Per leggere l'approfondimento completo scarica l'allegato.


© 2001-2018 CFS Rating Tutti i diritti sono riservati

I dati le informazioni e le elaborazioni sono proprietà di CFS Rating, nessuna garanzia viene data in merito alla loro accuratezza, completezza e correttezza.

I dati e le elaborazioni pubblicate nel presente sito non devono essere considerate un'offerta di vendita, di sottoscrizione e/o di scambio, e non devono essere considerate sollecitazione di qualsiasi genere all'acquisto, sottoscrizione o scambio di strumenti finanziari e in genere all'investimento.